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Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基础协议新星（2026年解析）

2026-01-28 14:22:03 | 来源： | 作者：佚名
2025 年后，衍生品协议进入新一轮洗牌,在 Hype、Lighter、Aster 等平台之外，Variational迅速走红，成为 Arbitrum 上最受瞩目的衍生品协议之一,其内核理念不是「再做一个合约交易所」，下文将为大家详细介绍

2025 年后，衍生品协议进入新一轮洗牌。

在 Hype、Lighter、Aster 等平台之外，Variational 迅速走红，成为 Arbitrum 上最受瞩目的衍生品协议之一。

其内核理念不是「再做一个合约交易所」，而是打造 整套去中心化衍生品基础设施（infrastructure layer）——让散户、做市商、机构都能在同一协议上进行清算、报价、风控与结算。

Variational 有两个最重要的应用：

  • Omni：面向散户的永续合约平台（零手续费、退款机制、深度流动性）
  • Pro：面向机构的 OTC 衍生品市场（可自订复杂结构）

笔者阅读完整白皮书与官方数据后，可明显感受到 Variational 想解决的是「整个衍生品市场的底层问题」，而不是单一交易平台的功能竞争。

Variational Protocol 是什么？

Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基础协议新星（2026 解析）

一个专为衍生品而生的去中心化基础层（Infrastructure Layer）

Variational 本质上不是交易所，而是一套 支持 P2P 衍生品交易、清算与结算的底层协议。
所有应用都是创建在这个协议上，包括：

1️. Omni —— 永续合约应用（面向一般用户）

特点包括：

  • 零手续费（交易本身不收费）
  • 损失退款（Loss Refunds）
  • 超过 500+ 的标的
  • 深度由 OLP（Omni Liquidity Provider）提供，集成 CEX、DEX、DeFi 与 OTC 流动性
  • 操作流畅、清算与结算都依协议自动化控制

2️. Pro —— OTC 衍生品平台（面向机构与高端用户）

特点包括：

  • 可自订结构化衍生品（包括自定义期货、期权）
  • 可处理非上市（Unlisted）标的
  • 自动化清算、结算、保证金管理
  • 支持双边（bilateral）结算池，提高透明度、降低对手方风险

两者共用相同协议底层，使 Variational 成为「多应用、多市场」的衍生品基础设施。

Variational Protocol近期动态

2025 年 12 月 17 日推出积分计划，根据历史交易量等指针计算，已追溯发放 300 万的积分给既有交易者。

在积分上线前（快照于2025 年 12 月 11日 ）有交易的帐号，可获得 10% 额外分数加成，每周五 08:00 UTC+8 发放前一周的积分，计划预计持续到 2026 年第三季结束。

平台会根据用户过去 30 天的活动量给予分级，影响手续费、积分以及损失退款等权益，具体可以查看下图。

图片来源：官方文档

如何累积积分？

主要靠平台活跃度与推荐，重点如下：

  • 基础积分：通过在 Omni 平台交易永续合约产生交易量（Volume）来赚取，交易量越大、越活跃，积分越多（官方未公开确切公式，但强调避免刷 单刷分）。
  • 推荐系统：每当你推荐的用户赚到 10 分，则你额外获得 1 分（10%加成），累积交易量达到一定门槛后可解锁自己的推荐码，邀请他人加入。

Variational（Omni） vs Hype vs Lighter vs Aster（简易对比表）

※ 所有描述皆为结构特性比较，非好坏评价。

指针 / 平台Variational（Omni）HypeLighterAster
定位P2P 衍生品协议（非 DEX）永续合约 DEX永续合约 DEX永续合约 DEX
交易模式RFQ（确定报价）OrderbookOrderbookOrderbook
风险架构独立结算池（User ↔ OLP）Shared PoolShared PoolShared Pool
做市方式OLP 垂直集成 CEX+DEX+OTC 流动性外部做市商外部做市商外部做市商
手续费0%（仅访问款 0.1 USDC）0.045%0%0.04%
标的数量500+依版本而定小币多、波动大新兴代币为主
滑点风险无订单簿滑点（RFQ）依深度依深度依深度
差异化特色损失退款、垂直集成流动性、500+ 市场高波动标的新币深度较强小币市场聚焦
用户对手方明确：User ↔ OLP市场上任意对手方市场上任意对手方市场上任意对手方

Variational 为何受到关注？

1.垂直集成做市：不靠外部团队

一般永续平台都依赖外部做市者，价差收益也会因此流向第三方。

Variational 则是由 OLP（官方流动性提供者） 直接负责做市，
这让：

  • 价差收益留在协议内
  • 有能力把这些收益「回馈给用户」
    → 形成 零手续费、损失退款等机制

简单来说：

其他平台要付出去的成本，Omni 反而能转成用户福利。

2.P2P 结算池：每位用户都有独立风险空间

传统平台把所有人的资金集中在同一池子，极端行情可能造成连带风险。

Variational 则设计成：

每一位 Omni 用户都有自己的结算池（用户 ↔ OLP）。

因此：

  • 某一个池子的问题不会影响其他人
  • 用户知道自己的对手方是谁
  • 清算过程更透明

对如今的用户来说，
「风险隔离」与「清楚对手方」是非常重要的安心感来源。

3.RFQ 报价制度：专业、快速、不靠订单簿深度

Variational 不用订单簿，而是：

用户提出需求 → 流动性方报价 → 用户决定是否接受。

流程简单、透明，也避免订单簿深度不足时可能出现的滑点。

笔者的理解是：

RFQ 让每一笔交易都能以「确认过的价格」运行，对新手也更直觉。

Variational Omni：面向大众的永续合约平台

Omni 是 Variational 最先走红的应用，因其三大特性对新手尤具吸引力。

1.零手续费（Zero Fees）

Omni 永续合约的交易本身不收取开仓费、平仓费或持仓费。

这并非单纯的烧钱补贴。其内核在于 OLP（Omni Liquidity Provider） 的垂直集成模式：

  • 流动性聚合： OLP 集成了中心化交易所（CEX）、去中心化交易所（DEX）、DeFi 和场外（OTC）等多方流动性。
  • 协议内做市： 由于 OLP 负责统一做市，市价与其报价之间的价差收益能被保留在协议内部。
  • 收益回流： 协议将这部分效率提升带来的收益，以零手续费和退款的形式回馈给用户。

笔者观察到，这种模式提升了用户对短线操作的友好度，也让 Omni 在 2025 年吸引超过：

  • $61B+ 累积交易量
  • 500+ 市场
  • 25K+ 用户（根据公开数据）

2.损失退款（Loss Refunds）制度

Omni 实施了行业罕见的「损失退款」机制。用户在平仓亏损时，有机会获得部分损失的退款。

  • 根据公开数据，该机制已发放超过 $2M+ 的亏损退款。
  • 退款基金主要来自 OLP 的做市收入和协议闭环经济的收益。

这种机制让 Omni 在竞争激烈的永续合约市场中，创建了独特的用户吸引力。

数据显示：

  • 超过 2M+ 美元 已退款
  • 约 2–4% 的概率 能获得全额赔付
  • 超过 70,000+ 次退款交易
  • 个别用户曾收到 10 万美元以上退款

这不是保证、也不承诺获利，而是：

平台把市场效率收益的一部分回馈给用户。

3.500+ 市场与深度集成的流动性

OLP 不靠外部做市，而是：

  • 集成 CEX、DEX、AMM、DeFi 与 OTC
  • 自家 Oracle 提供即时价格流

这意味着新上市代币也能快速支持，对小币永续需求强烈的用户群相当友善。

Variational Pro：机构级 OTC 衍生品的自动化基础设施

Variational Pro 虽然尚未正式上线，但其愿景是解决万亿级机构场外（OTC）衍生品市场的效率与风险痛点。

1. 解决传统 OTC 的「人工痛点」

长久以来，机构间复杂的衍生品交易（如客制化期权、期货）多在 Telegram 群组中谈判，通过 Google Sheet 纪录，并仰赖人工手动结算和追缴保证金（Margin Call）。

Pro 旨在将整套流程搬上链：

  • 交易客制化： 支持高度客制化的结构化衍生品，用户可自订到期日、行权价、杠杆和保证金条件。
  • RFQ 竞价： 取代传统人工报价，多家做市商可在链上通过 RFQ 流程进行竞价。
  • 全自动化管理： 链上自动清算、结算和即时保证金计算。

2. 通过 P2P 隔离风险

Pro 对机构最大的吸引力在于对手方风险（Counterparty Risk） 的透明管理。

  • 结算池隔离： Pro 沿用 Variational Protocol 的 P2P 结算池，将交易对手方（例如两家机构）的资金隔离在独立的智能合约中。
  • 风险透明： 降低了交易所模式中因单一坏帐而导致**社会化损失（Socialized Loss）**的连带风险。

笔者认为，若 Pro 能顺利运行，它有机会成为去中心化领域的「加密版 Bloomberg OTC」，为机构交易带来革命性的效率提升。

Variational Pro 带来的改变

Pro 将报价、结算、风控等流程交由协议运行，提升透明度与准确性。
市场参与者能在同一界面获得多方报价、设置明确的对手方规则，并让所有流程自动化完成。

笔者认为，在这类基础设施长期缺席的情况下，Pro 一旦推出，有机会成为 2026 年机构衍生品市场的重要转折点。

Variational 风险与挑战

Variational 的 P2P 模型带来了独特的风险考量：

  • 坏帐隔离与限制： P2P 结算池虽然能将风险隔离，但这也意味着若市场发生极端波动，导致对手方在清算前瞬间破产，获利方能收回的金额将仅限于该结算池内的保证金。用户需理解，P2P 模式没有一个全平台资金池来担保单一池子的负余额。
  • 团队基础： 协议团队来自大型做市商和量化背景，其设计的 Margin Engine 是应对此类风险的内核基础。

Variational 未来蓝图 发展方向

协议的下一步发展将聚焦于三个关键点：

  • Omni 应用升级： 推出 V2 UI/UX 更新、支持 API 交易与更多高端订单类型。
  • 内核产品上线： 依序完成 Omni 公开主网 及 Pro（机构 OTC 平台）的正式上线。

总结：Variational 是值得持续关注的基础设施

Variational Protocol 不是简单的衍生品平台，而是一个将零售永续合约、机构 OTC、清算与结算功能集成在单一架构下的基础层。

Omni 的成功证明了其 价值回流机制（零手续费与退款）对零售用户的吸引力。而 Pro 的愿景，则展示了该协议对万亿级机构市场自动化流程的革命潜力。笔者认为，Variational 的架构、技术与理念，让它在 2026 年有望成为定义去中心化衍生品基础设施的关键项目之一。

到此这篇关于Variational 是什么？Arbitrum 上 P2P 衍生品基础协议新星（2026 解析）的文章就介绍到这了,更多相关Variational全面介绍内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！

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