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Hyperliquid目前仍被严重低估?一文拆解Hyperliquid的影响力和真实价值

2026-05-20 11:50:34 | 来源： | 作者：佚名
Hyperliquid 是近年来加密领域最重要的新兴项目之一,其原生代币 HYPE 更是 2026 年表现最好的大市值加密资产，今年以来已上涨 77%,然而我依然认为市场严重低估了它的影响力和真实价值，我想详细解释其中的原因

Hyperliquid及其代币HYPE目前还处于价值被低估状态。

Hyperliquid 是近年来加密领域最重要的新兴项目之一。其原生代币 HYPE 更是 2026 年表现最好的大市值加密资产，今年以来已上涨 77%。然而我依然认为市场严重低估了它的影响力和真实价值，我想详细解释其中的原因。

有三点值得重点关注。

Hyperliquid被严重低估

1. Hyperliquid 正在成为新一代超级应用（Super-App）

2025 年 11 月 12 日，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 发表了一篇极为重要的监管演讲：《SEC 对加密资产的监管思路：Project Crypto 内部视角》。如果你还没读过，请先停下来去读它。

Atkins 作为全球最重要的金融监管者之一，在演讲中清晰描绘了未来五年金融市场的愿景：几乎所有市场都将转向链上运行。

他特别强调了「超级应用」的概念：

「我强烈支持金融领域的超级应用，即在一个监管牌照下，实现多种资产类的托管和交易。」

起初我以为他指的是 Robinhood 或 Charles Schwab 这类传统机构向更多资产扩展，但实际上他指的是另一种模式：

「我已要求委员会工作人员准备建议，允许与投资合约相关的代币在非 SEC 监管平台上交易，包括已在 CFTC 注册或通过州监管体系获得许可的中介机构。」

这正是 Hyperliquid 正在做的事情。

Hyperliquid 最初只是一家加密永续合约交易所，如今其交易量中近一半已来自非加密资产，包括商品、标普 500 指数期货、Pre-IPO 股票等。我预计到年底这一比例将升至 70%。他们最近还上线了预测市场，为交易者提供了对冲现实世界风险的新工具。

换句话说，Hyperliquid 正在成为 Atkins 所设想的「超级应用」——一个非 SEC 监管平台，却能为用户提供多资产类别的交易 exposure。

当然，Hyperliquid 仍需继续成熟：目前它尚未对美国用户开放，也需要进一步融入美国监管体系。但这并未阻止它成为我见过增长最快的金融业务之一。

过去一个月，其交易量已达到惊人的 1700 亿美元。这种爆发式增长，源于 Hyperliquid 不再局限于加密市场，而是直接瞄准全球更大的交易市场。它不想做「下一个 Binance」，而是想成为全球最大、最有价值的交易场所。

2. Hyperliquid 与「第二代」加密代币的崛起

HYPE 代币于 2024 年 11 月 29 日上线，正好在前主席 Gary Gensler 宣布离职一周后。它是新监管时代首批重要项目之一。

在 Gensler 时代，加密项目普遍担心被认定为证券，开发者面临无限个人责任风险。因此第一代 DeFi 项目（如 Uniswap、Aave）大多推出「治理代币」，有意弱化与底层业务的经济关联，以规避监管。

而 Atkins 时代带来了更大清晰度。Hyperliquid 从第一天起就设计为「第二代代币」——它被设计成能够真正捕获价值的代币。特别值得注意的是，Hyperliquid 平台产生的交易手续费中，99% 直接用于回购 HYPE。交易越多 → 回购越多 → 代币价值捕获越强，逻辑清晰且直接。

我相信，未来这将成为代币设计的新标准。而这也正是 HYPE 成为 2026 年表现最佳大市值资产的重要原因。

3. Hyperliquid 目前仍被显著低估

在我看来，HYPE 是目前加密市场中估值严重偏离真实价值的资产，估值偏差主要源于两大认知误区。

1. 品类认知偏差

市场普遍将Hyperliquid 单纯定性为一家高速增长的加密永续合约交易所，但它的真实定位，是覆盖全品类资产的全球金融超级平台，业务囊括加密资产、股票、大宗商品、外汇、预测市场、结构化金融产品等。

它瞄准的市场空间，绝非体量3 兆美元的加密市场，而是规模高达600 兆美元的全球全品类金融资产市场，二者商业体量天差地别。而当前市场给出的估值，仅仅是按照小型加密交易所标准定价，相当于用低价买下了一家世界级综合金融平台。

2. 固有思维锚定偏差

多年的行业发展经历，让加密投资者形成了固化认知：绝大多数代币无法沉淀实际价值。无数项目实现用户量、交易量与实际应用场景稳步增长，但其原生代币价格却长期横盘甚至下跌。

即便市场知晓HYPE 机制与众不同，投资者依旧难以彻底改观固有思维，下意识将其与UNI 这类纯治理代币归为一类。但结合99% 手续费库藏股的核心机制来看，HYPE 的对标标的理应是罗宾汉、芝商所这类传统金融券商上市公司。

目前Hyperliquid 全年营收预估在8 亿至10 亿美元区间，项目市值约100 亿至110 亿美元，对应代币库藏股收益流估值仅10 至14 倍。对于一家处于高速扩张期的企业而言，这一估值水平极具性价比。

做横向对比：Robinhood 本益比为37 倍，芝商所本益比为24 倍，而二者业务增速远远不及Hyperliquid。虽说股权持有者相较于代币持有者拥有更完善的法律权益，二者无法完全等同，但结合增速综合测算，足以体现当前市场对Hyperliquid 的估值严重偏低。

4.Hyperliquid 与加密创新的未来

过去十年，许多加密创新项目都戴着面具：代币不捕获价值、基金会不持有资产、开发者小心翼翼绕开 SEC。

Atkins 时代的 SEC 终结了这场伪装。项目现在可以堂堂正正地以去中心化商业实体的形式存在。

Hyperliquid 是第一个真正抓住这一机会的大型项目：产品覆盖全资产类别，代币直接捕获价值，收入真实且回购机制透明。

当然，这并不保证 Hyperliquid 一定会胜出——未来会有竞争对手，监管也可能变化。但它让我们第一次清晰看到：当加密货币被允许正常长大时，它应该是什么样子。

大多数时候，拥抱未来是昂贵的。偶尔，市场会给你打折的机会。

到此这篇关于Hyperliquid目前仍被严重低估?一文拆解Hyperliquid的影响力和真实价值的文章就介绍到这了,更多相关Hyperliquid被严重低估内容请搜索脚本之家以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持脚本之家！

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