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黑马Rothera区块链预测市场：为何能首月斩获20亿美元交易量？
Rothera并非普通的预测平台，而是由Robinhood与量化巨头SIG合资成立的受CFTC监管的交易所。它凭借独特的“自营模式”，将数千万用户的预测需求内部化，在世界杯催化下，单周交易量飙升至5.59亿美元。
Robinhood当前关键信息数据一览
| 数据指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 首月名义交易量 | 20亿美元 |
| 美国预测市场份额 | 7% |
| 单日历史最高交易量 | 7970万美元 |
| 首周交易量（6月8日当周） | 2190万美元 |
| 峰值周交易量（6月22日当周） | 5.59亿美元 |
| 单日合约交易量峰值 | 1.37亿份合约 |
| 每份合约最低手续费 | 0.6美分 |
| 每份合约手续费上限 | 1美分 |
什么是Rothera区块链预测市场？
Rothera，是Robinhood与Susquehanna International Group（SIG）合资成立的受CFTC监管的预测市场交易所与清算所。2026年6月正式上线后，Rothera成为Robinhood处理世界杯等事件合约的自营执行平台，此前这些订单需路由至第三方平台Kalshi。
我们认为，Rothera与传统去中心化预测市场的最大区别在于：
它依托Robinhood数千万零售用户的流量入口，将预测市场功能无缝嵌入股票、期权、加密货币交易界面。用户无需额外下载App或创建加密钱包，即可在Robinhood主应用内直接交易世界杯比赛结果、赛事冠军等事件合约。
Rothera首月名义交易量即达20亿美元，占美国预测市场交易量的约7%。截至6月22日，其单周交易量已达5.59亿美元，空降行业第三，仅次于Kalshi和Polymarket。7月8日更创下单日7970万美元的历史新高。
我们看来，Rothera并非从零开拓增量市场，而是将Robinhood生态内已有的预测市场需求“内部化”，这20亿美元本质上是Robinhood用户交易行为的自然延伸，而非凭空创造的需求。
Rothera为何爆发首月斩获20亿美元？
Rothera为何能首月斩获20亿美元交易量？我们认为在于Rothera垂直集成与世界杯等多双重催化。
Rothera存量订单迁移
我们注意到，Rothera爆发的内核逻辑并非用户增量，而是存量订单的迁移。
过去一年多，Robinhood一直是Kalshi最重要的分发渠道之一。2025年10月，Kalshi月度交易量为44亿美元，其中通过Robinhood渠道完成的交易量达25亿美元，占比高达56.85%。Robinhood在Kalshi成交中的占比从2025年第二季度峰值约60%，下滑至2026年3月的约23%。这一变化与Rothera的上线时间线高度吻合。
Rothera的推出，让Robinhood将原本流向Kalshi的订单截留在自身体系内。
Rothera月交易量突破20亿
数据印证了这一策略的效果，截至6月8日，Rothera单周交易量仅2190万美元；短短两周后便飙升至5.59亿美元。整个6月，Rothera名义交易量达到20亿美元，占美国预测市场总交易量的约7%。
我们看来，Rothera的增长故事揭示了一个关键趋势，在预测市场赛道，“谁掌握用户入口”比“谁提供底层技术”更具议价权。Robinhood用自建交易所将渠道优势转化为利润留存能力，这是典型的战略。
世界杯：天然的流量催化剂
我们认为，2026年FIFA世界杯是Rothera上线的完美时机。
6月4日，Robinhood通过Rothera推出世界杯合约，允许用户交易比赛胜者、小组排名、金靴争夺及赛事冠军等多种结果。
世界杯将整个预测市场生态推至新高：预测市场单周名义交易量突破150亿美元，持仓量突破20亿美元。Kalshi 6月交易量超310亿美元，Polymarket超108亿美元。Bernstein分析师预计，世界杯可为预测市场带来50亿至1000亿美元的增量交易量。
预测市场周交易量
Rothera正是这波浪潮的最大受益者之一，其6月14日单日合约交易量达1.09亿份，环比增长56%，交易额达3930万美元；6月下旬单日交易量更达1.37亿份合约，对应4700万美元。
我们的观点是：世界杯是Rothera的压力测试而非长期引擎。真正决定其价值的，是世界杯结束后能否将用户留存并拓展至体育、经济、政治等全品类事件合约。
合规底座：CFTC牌照构建信任壁垒
我们看到，Rothera的CFTC许可身份是其区别于多数预测市场平台的内核竞争壁垒。在美国预测市场长期面临监管不确定性的背景下，Rothera作为受监管的交易所和清算所，为用户提供了合规保障。据Robinhood官方公告，Rothera于2026年5月即完成了足球赛事合约的自我认证。这种“先拿牌、再上线”的策略，使其在上线之初就具备了其他新平台难以复制的合规信任基础。
费率优势：垂直集成带来的定价主动权
通过自建交易所，Robinhood将每份合约手续费从此前与Kalshi分成模式下的2美分（双方各得1美分）降至最低0.6美分。新定价模型将每份合约手续费封顶为1美分，低于Kalshi的2美分上限。Gold订阅用户还可享受最高50%的费用折扣。
我们认为，价格优势叠加用户规模，使Rothera在短时间内形成了强大的交易引力。
例如截至6月20日，Robinhood预测市场业务单日成交3.47万份合约，对应单日收入约490万美元。我们估算，照此趋势该业务年收入有望达到100亿美元级别。
Rothera每日未平仓利息
行业启示：分发为王的时代已经到来
Rothera首月20亿美元交易量，让我们看到预测市场竞争逻辑的根本转变，胜败不再取决于产品优劣，而取决于谁掌握用户分发渠道。
对Robinhood而言，Rothera的意义远超一个新产品线。我们推测，按当前增速其预测市场业务年收入可达100亿美元，有望超越加密货币交易收入峰值。Robinhood通过Rothera将每份合约费率从2美分降至最低0.6美分，在向用户让利的同时将交易执行的经济效益完整留存于自身生态。
对行业而言，Rothera的崛起迫使Kalshi重新审视其渠道策略，据报道，Kalshi正与投行洽谈潜在IPO，试图拓展机构分发渠道以对冲零售流量流失的风险。
结语
Rothera首月20亿美元交易量，是渠道为王逻辑在预测市场赛道的最佳注脚。当Robinhood这样的超级流量入口亲自下场做基础设施，行业格局的重塑才刚刚开始。未来谁能掌握用户入口，谁就能在预测市场的下一个增长周期中占据主动权。
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