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加密交易所成华尔街资产新渠道，代币化股票交易创纪录
资金在用脚投票，选择 24 小时不停、可碎片化交易的代币化股票，而非传统券商账户。
代币化资产成为 2026 年上半年主要中心化交易所上币最多的类别，几乎每五个新上币种中就有一个是代币化资产，CryptoRank 数据显示。这一类别在 2025 年的占比还不到 7%。
这波扩张主要由 xStocks、bStocks 和 Ondo 代币化市场等平台发行的代币化股票推动。
它们的崛起标志着交易所策略的急转弯——过去几年里，Meme 币、游戏代币和其他加密原生资产主导着上币管线。
这一转变发生在美国散户参与美股交易降温之际。过去一个月，美国散户投资者净买入 130 亿美元股票，是 2020 年疫情初期以来的最低水平，金融分析公司 VandaTrack 数据显示。
净买入较 2026 年初水平下降 180 亿美元，降幅 58%。个股买入下降 71%至 32 亿美元。
美国数据覆盖的是不同市场和投资者群体，与全球代币化资产数据有别。但加密交易所确实在为寻求连续交易、碎片化准入以及传统券商基础设施之外敞口的用户扩充股票挂钩产品。
代币化股票交易已在规模化
衍生品活动的快速增长给了交易所更明确的理由去扩充华尔街挂钩产品。
中心化加密交易所上的真实世界资产永续合约交易量 6 月上涨 57%至创纪录的 3110 亿美元，CoinDesk 交易所数据显示。币安占 2450 亿美元，市场份额 78.6%。
这一类别在 2025 年底还几乎没有活动，然后在 2026 年上半年急剧扩张。
SpaceX 首次公开募股帮助加速了对基于加密的传统金融工具敞口的需求，尤其是在寻求传统券商和股票市场基础设施限制之外准入的交易者中。
永续合约允许用户在不持有标的证券、没有到期日的情况下投机资产价格。它们已成为加密交易所上最活跃的产品之一，杠杆和 24 小时交易能同时放大交易量和波动性。
与此同时，增长不限于衍生品。
RWA.xyz 数据显示，代币化股票市场规模过去一年增长超 470%至约 18.7 亿美元。这些资产的月转账量也攀升至 84 亿美元，表明代币化股票正在吸引上币管线之外的活动。
Kraken 今年 2 月表示，xStocks 总交易量已超 250 亿美元。该数字包括中心化和去中心化交易所交易，以及铸造和赎回，其中链上活动超 35 亿美元。
这些数字表明，上币增长的同时，代币化股票和传统资产挂钩衍生品都有可衡量的活动。
交易所上币数量减少，华尔街资产取代加密旧宠
代币化资产的崛起伴随着交易所上币的整体放缓，以及从定义上一轮加密周期的投机板块撤退。
Cryptorank 表示，主要中心化交易所 2026 年二季度上币 351 个，是 2023 年三季度以来的最低季度数据。新上币连续第二个季度下降，这是 2024 年初以来第二次出现下币数量超过上币数量的时期。
放缓发生在 2025 年创纪录之后——当时上币活动随比特币历史高点达到峰值。交易所没有用另一波加密原生项目替代失去的交易量，而是转向传统金融资产的代币化版本。
代币化资产成为 2026 年上半年最大的上币类别，而 2025 年它们在新上币中的占比还不到 7%。仅二季度交易所就增加了 42 个代币化资产，仅次于区块链基础设施和去中心化金融。
与此同时，主导上一轮牛市的类别继续失去动能。
Meme 币上币已连续六个季度下降。交易所 2024 年四季度增加了 196 个 Meme 币，但这个数字在 2026 年二季度降至 41 个，下降 79%，是 2023 年三季度以来的最低季度数据。
GameFi 收缩更剧烈。新游戏代币上币从 2024 年二季度峰值下降 84%至 2026 年二季度的仅 15 个。
与此同时，CryptoRank 更广义的代币化资产类别——包括股票、大宗商品和其他 RWA——显示出比上一轮周期许多主导叙事更强的持久性。
作为背景，2025 年上币的代币中约 7%在 2026 年中已被下币，跨所有类别。NFT 项目录得最高下币率 19%，其次是 GameFi 的 14%和 Meme 币的 11%。
CryptoRank 代币化资产类别中 2025 年上币的 172 个资产，到 2026 年中没有一个被下币。
这一更低的下币率表明，代币化资产迄今在交易所上比 NFT、GameFi 和 Meme 币等类别更持久。它也支持了一个观点：交易所正在把与成熟金融市场挂钩的产品视为更长寿的上币类别。
加密平台进军传统券商领地
美国净股票买入疲软与全球代币化股票活动上升之间的背离暗示，传统市场准入正变得更加碎片化。
加密交易所可以在单一平台上组合现货交易、杠杆衍生品、代币化资产和稳定币结算。这种结构让用户能在加密货币和传统市场敞口之间切换，无需把资金转入单独的券商账户。
代币化产品还能连续交易，并提供某些国际投资者可能难以获得的资产的碎片化准入。
这些优势伴随着法律和结构性差异。
代币化股票可能代表由标的股份支持的债权、追踪其价格的合成工具或其他合约安排。投资者可能不会获得与直接持有股票相关的投票权、托管权或股东权利。
永续合约提供价格敞口但不提供所有权，并可能让交易者面临杠杆、资金费率和清算风险。
监管限制也限制了多个司法管辖区的可用性。许多代币化股票产品对美国居民不可用，即使它们追踪的是美国上市公司股票。
但上币和交易量数据确实表明，中心化交易所正在拓宽自己的角色。在前两个市场周期里竞相分发新加密原生代币的平台，正越来越多地竞相分发与股票、大宗商品和其他成熟市场挂钩的金融产品。
下一个主要的交易所上币周期可能更少依赖发行数千种新币，而更多依赖在永不关闭的交易场所上币与现有金融资产挂钩的产品。
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