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关停8只ETF、裁员14%，Bitwise仍布局新产品
加密资产管理行业正在迎来一轮成本收缩周期，据彭博社 8 月 12 日报道，头部机构 Bitwise 宣布进行人员精简，裁员比例达到 14%。这次人员变动并非孤立事件，背后同步伴随资产规模下滑、多只 ETF 产品集中清算，但矛盾的是企业依旧在对外推出各类新产品，本文将梳理本轮调整的全貌，拆解其业务收缩与扩张并存的现实情况。
Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 在回应中称，调整后的团队依然是公司八年历史中规模最大的一支，并预计公司会随着加密资产融入全球经济继续增长。公司仍然看好长期增长，但当前人员和产品配置已经开始收紧。
今年多家加密企业同样在缩减团队，Coinbase 于 5 月裁员约 700 人，占全球员工的 14%，官方说明提及市场波动、成本控制和 AI 带来的组织重构；链上数据平台 Dune 同月裁员 25%，其 CEO 同样谈到 AI 效率；BitGo 于 6 月裁员 15%，把资源集中到安全、交易、稳定币、结算和 AI 基础设施。Bitwise 至今没有披露本轮裁员的具体动因，也没有将其归因于 AI。这次减员与产品调整之间是否存在组织层面的对应关系，目前仍无法确认。
客户资产减少至少 40 亿美元，八只 ETF 随后退场
人员调整之前，Bitwise 披露的客户资产口径已经发生明显变化。Bitwise 2 月 3 日发布产品公告时称客户资产超过 150 亿美元；5 月 1 日发布的另一份公告则显示，截至 4 月 1 日，客户资产为 110 亿美元。按照公司两次自行披露的数字计算，账面差额至少为 40 亿美元。Bitwise 没有说明这部分变化中币价、申赎和统计范围各自贡献了多少。
客户资产是一个同时受市场价格和资金流动影响的统计口径，币价上涨或下跌会改变资产市值，客户申购和赎回会改变管理份额，新增与终止产品也可能改变统计范围；两个时点的数据无法拆分这些因素各自贡献了多少。Bitwise 没有公布相关分项，因此无法将至少 40 亿美元的减少直接等同于客户净赎回。
Bitwise 的业务包括 ETF、私人基金、单独管理账户、质押和链上投资产品，各类产品的收费标准与计费基础并不统一，公司也没有披露两次统计中各类资产的构成变化。Bitwise 披露的客户资产基础在两个时点之间明显收窄，资管业务可供收费的资产规模随之承压。
产品退出几乎发生在同一时期，4 月 30 日，Bitwise Funds Trust 董事会决定清算 Bitwise Web3 ETF 和 Bitwise Trendwise BTC/ETH and Treasuries Rotation Strategy ETF，两只基金于 5 月停止交易并完成清算。6 月 30 日，董事会再次决定清算六只期权收益 ETF，标的分别关联 Coinbase、MARA、Strategy、GameStop、Circle 和以太坊，相关基金于 8 月停止交易并发放清算款。
约三个月内，Bitwise 集中退出了八只 ETF。
前两只基金分别覆盖 Web3 主题股票和比特币、以太坊与美国国债之间的轮动策略，后六只则依靠单一股票或以太坊相关期权获取收益。八只产品的投资逻辑不同，共同点是都需要持续的交易、合规、估值和信息披露支持。清算可以减少需要维护的产品数量，其收入影响仍取决于各基金清算前的资产规模与费率。
旧产品退出，新资源流向质押和代币化基金
八只 ETF 退场期间，Bitwise 仍在增加其他方向的产品。4 月，公司在欧洲市场推出带有内部质押安排的 Avalanche ETP；5 月，Hyperliquid ETF 正式上线；6 月，公司接手 Superstate 旗下规模超过 2.67 亿美元的 Crypto Carry Fund，进入代币化基金管理领域。
这些新品同样会产生托管、质押、合规和分销需求，产品方向变化无法直接等同于整体运营负担下降。它说明公司仍愿意为新赛道配置资源，也让裁员与产品扩张同时出现在一张业务清单上。
Bitwise 在 6 月 30 日发布的公告中称，公司拥有 70 种投资产品，服务 5500 多个私人财富管理团队、注册投资顾问和家族办公室，并与 20 多家银行和经纪交易商合作。产品数量意味着公司需要持续承担合规、托管、交易支持、信息披露和客户服务等运营工作。团队减少约七分之一后，产品结构将直接影响剩余人员需要维护的业务复杂度。
将八只 ETF 的集中清算与同期新品放在一起观察，Web3 主题基金和围绕单一标的构建的期权收益策略退出，直接追踪底层加密资产、附带质押收益及将基金份额搬上链的代币化产品继续获得投入。
人员从 180 人降至 155 人后，剩余产品将由更小的团队管理。Bitwise 尚未说明哪些岗位与产品调整有关，也没有披露一次性裁员费用。
扩展文章：
什么是加密货币ETF和ETP？一文看懂币圈主流投资工具与选股攻略
总结
综合来看，Bitwise 正处在业务取舍的关键阶段，一方面通过裁员缩减人力成本、清算八只 ETF 减轻合规运维压力，公司客户资产出现数十亿美元规模的回落，行业内不少加密企业也同步开启降本、组织重构。另一方面企业没有停下创新脚步，将资源倾斜至质押 ETP、代币化基金等新兴赛道。人员缩减之后，更小的团队需要承接数量众多的投资产品，后续业务能否高效运转仍有待观察。目前裁员具体诱因、各资产变动的详细构成并未对外完整披露，收缩旧业务与布局新产品的实际协同效果，还需要后续市场表现加以验证。
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