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比特币“平静”是假象？比特币正走向第三次波动率爆发
最近几天，比特币市场看起来很平静。
波动率已经下降并保持在低位，但正是这种表现实际上表明，这种平静可能只是表面现象。
上周，对过度杠杆头寸进行了一次小规模清理，但从周末开始，市场又重新开始创建这些头寸。
比特币低波动率：我们是否接近趋势反转？
在上周二的下跌之后，比特币价格在三天内从86,500美元跌至略高于80,000美元，随后出现了一次小幅反弹，在不到24小时内又将价格拉回到82,000美元以上。
昨天反弹继续，价格短暂突破84,000美元关口，然后回落到远高于83,000美元的水平。
聚焦于日波动率，上周日曾触及一个局部最低峰值，为自9月中旬以来的最低水平，但在周四又录得一个局部最高峰值，尽管仍低于前一周的水平。
从8月底开始，也就是最近这轮小型上涨行情启动之时，波动率便进入了一个下降趋势，并在昨天触及了最低峰值。
为什么比特币的波动率已准备好爆发
分析比特币价格日波动率的历史走势可以发现，类似的趋势往往会导致一次突然的升级。
但需要说明的是：波动率的上升，即便幅度很大，也并不意味着价格一定会上涨，因为当价格大幅上涨或大幅下跌时，波动率都会上升。
从周波动率来看，在过去十二个月中已经出现过三次类似的趋势，且都以波动率的突然飙升告终。
市场分析：波动率的3个历史先例
第一个类似的案例发生在2025年11月至2026年1月之间，波动率的下降持续了44天。随后，在经历了24天的横盘整理后，1月底出现了突然的飙升，同时比特币价格大幅下跌。
第二个案例发生在3月至5月之间，波动率连续88天下降，随后在6月初突然飙升，同样伴随着比特币价格的明显下跌。
第三个案例则有所不同，尽管持续时间相近（从6月到8月中旬共70天），并且之后几乎立刻出现了剧烈波动，但这一次比特币价格却出现了显着的上行跳涨。
比特币价格分析：当前市场状况
当前比特币价格周波动率的下降趋势早在8月底就已经开始，因此到现在已经持续了45天。
不过，其最低峰值仍远高于8月底的水平，但那大概是一个特殊情况。首先，8月往往是一年中波动率最低的月份之一，其次，当时刚刚走出2026年大熊市的底部。
而现在熊市已经结束，且10月往往又是波动率较高的月份。
事实是，昨天录得的波动率最低峰值与5月的水平相当，而5月正是上述第二个案例结束之后的时间点。此外，它也与1月的水平相当，而1月则是第一个案例结束的时间点。
交易与杠杆：比特币杠杆头寸的清理
在加密货币市场上，经常会开立许多多头或空头杠杆头寸，但其杠杆倍数往往过高。
当杠杆倍数高到只要价格出现哪怕很小、或者说“日内级别”的波动，就极有可能触发强制平仓时，杠杆就变得过度了。
其中一类情况恰好出现在8月中旬，也就是波动率触及年度最低峰值并准备反弹之时。
另一类规模小得多的情况发生在9月22日，但当时波动率仍然较高。
第三类情况则发生在上周二，当时波动率已经在下降，但尚未触及局部最低点。
这三种情况之后，都出现了大量杠杆头寸的强制平仓，从而将比特币市场中过度的杠杆“清理”掉。
杠杆的回归：对比特币价格的风险
就当前情况而言，这轮清理在昨天已经结束，但从今天开始，投机者又已经在比特币市场上重新开立高杠杆的多头和空头头寸。
目前，说实话，整体情况仍完全在正常范围之内，但在当前这种波动率下降的环境下，如果再次吹起一小波过度杠杆头寸的泡沫，就存在出现类似8月底那种剧烈价格波动的风险。
需要记住的是，被强制平仓的既可能是看跌的空头头寸，从而推高价格，也可能是看涨的多头头寸，从而压低价格。
比特币预测：短期与中期市场展望
就短期而言，在没有重大消息或剧烈冲击的情况下，局势应当会保持平稳。
然而，如果聚焦于中期，甚至中短期，情况就会发生变化。
事实上，从理论上讲，本周内就已经具备回到类似上周一那种局面的条件，尽管以当前节奏来看，或许需要等到下周。
一方面，很难准确预测这种表面平静的局面何时会结束；另一方面，却完全有理由预期，比特币市场正径直走向一种类似于上述三次波动率下降趋势结束时的情形。
如果每天持续监测这些指标，就有可能几乎实时地捕捉到波动率扭转其中期下行趋势的那一刻。
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