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DEX赛道新玩家Metric交易所淘金手册全介绍:这次背后站着Uniswap老兵

2026-10-16 15:53:05 | 来源： | 作者：佚名
在 DeFi 世界，DEX 已经不是什么稀罕物,但最近一个叫 Metric 的项目还是吸引了市场的关注,它获得了 Robinhood Crypto、BNB Chain 等生态的关注，还有一位曾在 Uniswap Labs 任职的技术负责人,下面小编就和大家详细讲讲它的具体玩法吧

在 DeFi 世界，DEX 已经不是什么稀罕物。

但最近，一个叫 Metric 的项目还是吸引了市场的关注。

它获得了 Robinhood Crypto、BNB Chain 等生态的关注，还有一位曾在 Uniswap Labs 任职的技术负责人。甚至在公开开放之前，Metric 已经通过资金池承接来自 DEX 聚合器的交易。据 DefiLlama 数据显示，Metric 过去 30 天的成交量为 39.17 亿美元。

Metric去中心化交易所介绍

来源：DefiLlama

Metric 也不打算单纯复制 Uniswap，而是想让交易池直接参考外部市场价格。当市场价格发生变化，池内流动性也可以跟着移动，无须完全依靠套利者推动价格回归。

这种设计尤其适合一类正在进入 Crypto 市场的资产：代币化股票、黄金、外汇等现实世界资产（RWA）。

毕竟，一只美股的价格已经在证券市场发生变化，链上交易池为什么还要等待套利者通过交易，才能跟上市场？

如今，Metric 已经正式开放 DEX，部署在以太坊、Robinhood Chain 和 BNB Chain。官网展示的累计交易量约为 239.2 亿美元。

Metric去中心化交易所是什么

Metric 是一个去中心化的活跃资金池交易所：这些资金池具有自定义定价和流动性，并会根据新信息主动进行调整。

活跃资金池将定价和流动性分为两部分。价格提供者根据预言机、链上数据或自定义规则设定价格：买价、卖价和参考价。资金池以百分比区间的形式持有流动性，围绕提供者的报价执行交易。与大多数AMM不同，资金池本身并非价格预言机：交易仅相对于参考价影响价格变动。当参考价变动时，价格区间也会随之变动。

策展人选择价格提供者和资金池的设置。流动性提供者选择要资助的价格区间。

资金池可以是公开的，接受外部流动性；也可以是私有的，使用管理人自己的资金运行。

资金池可以是依赖于链上推送的价格更新的更新依赖型，也可以是独立于价格更新的更新型，从链上状态和逻辑中导出报价，而无需价格更新。

在链上允许的情况下，依赖于更新的报价池的最新报价更新可以排在使用该报价池的交易之前，从而保护做市商。

Metric去中心化交易所是什么

Metric 有何背景？

Metric 利用 Active Pools（主动流动性池）和 propAMM 等基础设施，为代币化股票及其他现实世界资产构建链上交易市场。

Metric 的核心设计，是将定价逻辑与流动性配置分开。采用外部参考价格的资金池，可以在获得有效价格更新后调整报价，不必完全依靠套利交易完成这一调整。

Metric CTO Christos Gkolias 的履历值得关注。其曾在 Google 担任软件工程师，并在 Uniswap Labs 担任工程管理职务。他在个人公告中表示，自己曾在 Uniswap Labs 工作三年半，并已与 Metric 团队共同开发四个月。

对于一家试图改进 AMM 交易机制的项目而言，这样的技术背景与 Metric 当前的发展方向具有一定关联。

近期，两条生态官方互动也让 Metric 获得了关注：

  • 10 月 13 日，Robinhood Crypto 引用转发 Metric 的 Robinhood Chain 部署公告，发文欢迎 Metric 加入。
  • 10 月 14 日，BNB Chain 引用转发 Metric 的部署公告，介绍用户可以通过 Metric 交易 bStocks，并提供流动性。

这些信息说明，Metric 已经进入相关生态的产品部署与官方传播范围。判断它的长期竞争力，还需要进一步看报价机制、交易接入能力和实际成交表现。

Metric 有何背景

Metric 怎么运行？

要理解 Metric，可以先看传统 AMM 的一个问题。

假设某只代币化股票对应的外部市场参考价格从 100 美元上涨到 105 美元，但链上交易池尚未调整报价。

在传统 AMM 中，池内价格主要根据资产储备比例和交易变化形成。套利者可能趁机以相对便宜的价格从交易池买入代币，最终推动池内价格向外部市场靠拢。市场价格虽然得到修正，但提供流动性的用户可能承担不利交易带来的损失。

Metric 希望改变这一过程。根据 官方文档，Metric 的核心设计，是将定价和流动性分配拆成两个独立部分：Price Provider 和 Active Pool。

首先，Price Provider 负责提供价格。

它是一个独立的智能合约，可以依据预言机、链上数据或者自定义算法，为交易池提供参考价格、买入报价和卖出报价。

例如，一只代币化股票的参考价格为 100 美元，Metric 可以根据这个参考价格以及相应报价规则确定交易价格。

如果外部参考价格上涨至 105 美元，交易池便可以跟随新的价格基准调整，而不必等待套利者将价格推上去。

其次，Active Pool 负责持有流动性和执行交易。

与传统固定绝对价格区间的集中流动性 AMM 不同，Metric 将流动性分配在相对于参考价格的百分比区间内，每个区间被称为 Bin。每个档位覆盖一段百分比区间，参考价变化时，这些区间对应的价格也随之变化。

例如，一个档位覆盖「高于参考价 1%—2%」的区间。当参考价为 100 美元时，这个档位对应 101—102 美元。假设当前活跃档位就是这一档，且池内价格处于档位中点，那么相对参考价的偏离为 +1.5%，未计买卖价差时，池内当前价格为 101.50 美元。

如果参考价涨到 105 美元，在其他条件不变、期间没有交易或资金进出的情况下，这个档位会整体移动到 106.05—107.10 美元。当前价格仍处于中点，对应约 106.58 美元。

也就是说，参考价更新会移动报价区间，同时保留当前的百分比偏离。实际交易时，还需要考虑买卖价差，以及交易消耗流动性、推动池内价格变化所产生的价格冲击。

资金池还可以通过扩展模块设置额外规则。

Extensions（扩展模块）可以对交易、存款和取款设置条件，例如限制参与地址、拒绝超出设定风险阈值的交易，或在价格异常时阻止成交。当然，扩展模块可以放行或拒绝操作，但不能改写该笔交易已经读取的报价。

那么，普通用户怎么参与？又需要支付多少费用？

普通用户与专业做市商，可以选择不同的参与方式。普通用户可以交易资产，也可以向接受外部资金的公开池提供流动性。资金池管理者负责选择定价合约和参数，流动性提供者则选择向哪些档位投入资金。

专业做市商也可以运行私有资金池，使用自有资金和自定义定价策略提供基础报价、承接交易。这类由做市商运用专有报价策略、通过链上资金池执行交易的自动化做市模式，通常称为 propAMM。它是 Metric 支持的主动资金池类型之一。

费用方面，Metric 官方说明，交易执行时不另加独立交易手续费或前端费，买卖价差和适用的池内费用已经反映在报价中。报价中的费用主要包括三部分：

  • 买卖价差：定价合约提供买价、卖价和参考价，买卖报价与参考价之间的差额构成价差成本。
  • 档位（bin）附加费：资金池管理者可以对部分流动性档位设置额外费用，买入、卖出的费率可以分别配置。如果交易跨越多个档位，各档位的费用只作用于在该档成交的部分。
  • 按成交额计收的协议费用：默认关闭，Metric 可以对特定资金池启用，费率上限为成交额的 1%。

费用收入也有不同去向：买卖价差和档位附加费收入由流动性提供者、资金池管理者和 Metric 按配置分配。官方文档列出的 Metric 默认份额为整体价差收入的 7.5%，这一比例的计算基数是价差收入；按成交额计收的协议费用如被启用，则归协议所有。

Metric 有什么优势？

从技术上看，Metric 并不是要取代所有 AMM，而是试图解决传统交易池在特定资产交易场景中的局限。

其主要优势，可以归纳为三个方面。

首先，降低价格滞后带来的套利损失。

传统 AMM 依靠套利者将池内价格拉回市场水平。在市场快速波动时，套利者可能以已经过时的报价与交易池成交，流动性提供者则承担相应损失。

Metric 通过外部参考价格调整交易池报价，有机会减少这种因价格更新滞后而产生的套利空间。

但这并不意味着 Metric 能够消除所有套利行为。预言机延迟、报价策略不合理以及链上交易排序等问题，仍可能造成损失。

另外，Metric 机制更适合拥有成熟外部价格的金融资产。

以代币化股票为例，交易池可以参考相关价格数据，结合买卖价差和流动性情况形成报价，而不必完全依赖套利者修正价格。

其次，Metric 官网的聚合器「Aggregators」栏目列出了 0x、1inch、OKX、KyberSwap、CoW Swap、Velora、Bitget、PancakeSwap、GMGN、Banana Gun 等入口，覆盖聚合器、交易应用和交易工具。它想提供的，是让资金池能够接触多个交易入口的分发网络。

另外，Metric 将预言机、报价更新和合约底座做成可复用设施。在价格数据方面，Metric 提供支持 Chainlink、Pyth 的共享预言机合约，也提供面向自营做市报价的压缩预言机。做市商可以复用这些设施，减少各自部署和维护价格系统的重复工作。

Metric 官网列出了 Titan、BuilderNet、48 Club、BlockRazor 等区块构建者。根据官方文档，部分构建者会在其生产的区块中，将收到的最新报价更新放在相关交易之前。这有助于降低旧报价被利用的机会，但适用范围取决于链和参与构建者，并非所有交易都获得同样的排序保障。

在安全审查方面，官网强调各资金池使用共同的核心合约，并列出 Zellic、Sherlock 两家审计机构。

Metric 官方风险文档明确指出，拥有不受约束定价能力的恶意或被攻破的管理者，可能通过错误报价耗尽池内资金；即使策略正常运行，交易造成的持仓变化也可能带来亏损。

小结

截至 2026 年 10 月 16 日，笔者尚未找到明确的原生代币发行安排，也未披露代币经济模型、TGE 时间或空投规则。

不过，Metric 曾在 7 月 8 日邀请用户登记（Submit）钱包（目前只能连接钱包），并提及获得早期激励的机会，但该公告没有明确激励形式，也未承诺向登记用户空投代币。因此，目前仍无法确认其未来是否发币。

随着代币化股票、黄金以及更多 RWA 产品进入区块链，链上市场面对的资产正在发生变化。

这些资产并不缺少价格，缺少的是能够高效跟随外部市场、同时承接链上交易需求的流动性基础设施。

Metric 的思路正是围绕这一问题展开。

它通过外部参考价格、可移动流动性区间和自定义做市策略，尝试让 AMM 更适合那些已经拥有成熟定价体系的资产。

团队履历、Robinhood Crypto 与 BNB Chain 的官推互动，为项目带来了关注；聚合器网络和多轮审查，则补充了产品落地所需的基础设施。但，尤其在代币化资产市场，报价只是第一步，真正的竞争还在于持续的交易深度、做市成本、风险管理和用户获取能力。

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