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浅谈稳定币与央行数字货币的区别

2025-07-31 21:03:26 | 来源：本站整理 | 作者：佚名
根据锚定对象的不同，稳定币又可以分为法币抵押型、加密抵押型、算法稳定币等多种不同的类型,而本文主要讨论的“法币稳定币”，其作为稳定币的子类，特指与法定货币（如美元、港元）1:1挂钩的类型,更多详细资讯请看下面正文

今年以来，稳定币成了金融行业的绝对热点！

浅谈稳定币与央行数字货币

7月19日，美国总统特朗普正式签署《国家稳定币创新与监管法案（GENIUS Act）》（以下简称《天才法案》），标志着美国首次正式确立稳定币的监管框架。

7月29日，香港金融管理局就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布了一系列文件，为稳定币发行人监管制度提供具体指引。

近来，围绕稳定币监管框架及对国际货币体系影响的讨论持续升温，同时在政策和热点的共同推动下，全球稳定币的商业化进程明显提速。

然而，稳定币究竟是什么？与央行数字货币（CBDC）有何不同？国内应该如何发展？本文就这些问题来简单聊一聊。

法币稳定币与央行数字货币的异同

稳定币是一种通过锚定外部资产（如法币、黄金或一篮子资产）维持价格稳定的加密货币，旨在解决比特币等高波动性加密货币的支付难题。

根据锚定对象的不同，稳定币又可以分为法币抵押型、加密抵押型、算法稳定币等多种不同的类型。而本文主要讨论的“法币稳定币”，其作为稳定币的子类，特指与法定货币（如美元、港元）1:1挂钩的类型。

那么同样作为法币的数字延伸，法币稳定币与央行数字货币有何异同呢？

浅谈稳定币与央行数字货币

法币稳定币与央行数字货币（CBDC）作为数字货币的两种核心形态，既有技术上的相似性，又在发行主体、信用背书、应用场景等方面存在显著差异。

首先，两者的发行主体和信用背书不同。央行数字货币由中央银行发行，100%由国家信用背书，具有无限法偿性（如数字人民币等同于现金）；而稳定币则由私 营 机构（如Tether、Circle）或去中心化协议发行，信用依赖抵押资产或算法机制，法币稳定币则1:1锚定法定货币，需通过储备资产维持稳定。

其次，两者的中心化程度与监管体系不同。央行数字货币由央行发行，比如数字人民币采用完全中心化的双层运营体系，受央行严格监管，支持可控匿名；而法币稳定币虽然去中心化程度较高，但依赖公链共识机制（如以太坊），支持匿名交易，另外虽然多个地区正在建立相应的监管框架，但并不完善。

最后，两者的稳定性与应用场景不同。央行数字货币主要聚焦国内零售支付（如民生消费、政务缴费），强化货币政策传导（如精准发放补贴）；稳定币目前主要聚焦于跨境支付、DeFi生态、加密资产交易等。

尽管如此，稳定币与央行数字货币在数字化形态与效率提升、支付媒介与技术手段方面仍然存在着一些相同点，比如两者均以数字化形式存在，基于区块链或分布式账本技术（DLT），支持点对点交易和自动化结算，能显著提升支付效率。另外，两者均具备交易媒介属性，且都支持可编程性，能弥补传统支付体系的不足。

稳定币崛起与央行数字货币的蛰伏

自从稳定币成为舆论焦点之后，热度一直居高不下。

美国通过《天才法案》把稳定币纳入监管，而实际上与《天才法案》一同通过美国众议院审议的还有另一项关键性加密货币法案，即《反央行数字货币监控国家法案》，其旨在保护美国人的金融隐私，禁止美联储在未经国会明确授权的情况下，发行面向零售的CBDC。

从另一个角度而言，美国完善稳定币监管框架，实质也是限制了央行发行数字货币，鼓励和规范私人发行数字货币，从而建立一套私 营稳定币与国家数字资产储备协同推进的加密货币战略，表明其采用市场化方式推广数字资产，并意在防范中央银行对货币政策控制的潜在扩权。换言之，美元稳定币仍然是美元霸权的链上延伸，监管框架的确立则是为了进一步巩固美元的霸权地位。

而近日有外媒消息表示，由于人们对央行数字货币的益处越来越怀疑，英国央行官员正在考虑是否搁置创建数字英镑的计划。英国央行行长安德鲁·贝利最近公开表达了他的疑虑，并将重点放在银行加大对代币化存款的推动上。这一变化是否反映出，随着稳定币和其他支付创新的出现，全球范围内对创建国家主导数字货币的兴趣正在减弱？

国际清算银行（BIS）2024年调查显示，全球已有134个国家探索央行数字货币，其中100个进入实验或试点阶段，13个G20国家进入试点。全球各国对CBDC的兴趣持续增长，开展CBDC探索的中央银行比例上升至94%，预计到2030年将有多达15个CBDC发行。

国际货币基金组织（IMF）也指出，超过三分之二的央行计划在短期内推出零售型CBDC。

答案显而易见。在移动支付网看来，稳定币的兴起并不会削弱全球各国对于央行数字货币的探索兴趣，两者作为数字货币不同的探索路径，只能说选择不同。

今年7月初，BIS在其发布的年度经济报告中表示，虽然稳定币的未来角色尚不明朗，但它们在“货币”三项关键测试（单一性、弹性和完整性）中的糟糕表现表明，它们充其量只能扮演辅助角色。BIS对于稳定币所展现的货币属性不够问题，算是给稳定币热潮降了降温。

无论是发展央行数字货币还是稳定币，监管挑战都真实存在。央行数字货币需要在保护用户隐私的同时满足反洗钱（AML）、反恐融资（CFT）等监管要求。稳定币则可能滋生洗钱、跨境犯罪等行为，给货币当局带来管理汇率和资本流动的困难，也给监管去中心化操作、跨国操作提出了现实层面的挑战。

中国是否应该发展“稳定币”？

随着稳定币舆论的持续发酵，关于国内是否应该发展“稳定币”的讨论也越来越多。对此不少业内人士认为，应该考虑先行试点离岸人民币稳定币。

京东集团首席经济学家、京东副总裁沈建光曾表示，香港可以作为全球率先发展离岸人民币的地区，随后推广至全世界，将有助人民币在下一代国际货币竞争中占有一席之地。京东集团高级研究总监朱太辉也曾在撰文中表达了同样的观点，发展离岸人民币稳定币是加快人民币国际化的重要抓手，也是缓释“数字货币桥”发展不确定性影响的重要手段，且不会影响内地的货币政策调控和跨境资本管理。在发展节奏上采用渐进式模式，从香港地区逐步向内地自贸区和自贸港推广，从而不断强化对人民币国际化的支撑作用。

香 港 国际金融学会主席、香港中文大学（深圳）公共政策学院教授、副院长肖耿在某沙龙上表示，香港亟需发展稳定币，以大幅降低跨境交易成本，支持香港发展数字金融的需要。他认为，稳定币锚定人民币至关重要，既能应对美元体系的不稳定性，又能创造相对独立的生态而不直接影响内地货币政策。

中国社会科学院学部委员，国家金融与发展实验室理事长李扬则在演讲中表示，我国应在稳定币领域积极作为，推进数字人民币国际化，并利用香港发展人民币稳定币，以提升人民币的国际地位。

此前，国家金融与发展实验室副主任杨涛则在撰文中表示，短期内我国稳定币探索应聚焦于人民币稳定币，尽快在全球法币抵押型稳定币市场中占据一席之地，其储备管理可对应人民币现金、债券或数字人民币等高流动性、低风险资产。

而在移动支付网看来，中国香港立法不排除人民币稳定币，离岸人民币稳定币或成为可能并助力人民币国际化，但两者并不存在直接关系。“人民币稳定币”是香港发牌之后可以考虑的方向，但不应该成为中国内地讨论的重点和方向。

移动支付网认为，内地仍然应该坚持“数字人民币”的试点和推进，并加快多边央行数字货币桥以及数字人民币跨境支付的应用落地。

目前，稳定币的应用场景主要聚焦于跨境贸易，这与“货币桥”以及数字人民币在跨境支付方面的应用有所重叠，因此香港与内地分开探索并形成一定的借鉴互补是最合适的路径。

保持内地在央行数字货币研发推进上的领先地位，也保持香港在稳定币监管体系与创新发展上的先发优势，在技术和互联互通上研究数字人民币与稳定币的协同发展。一方面加快数字人民币的交易结算体系建设，另一方面积极探索人民币稳定币在离岸体系的发展，使两者协同发力、双轨并进。

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