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一文了解Ethena退出Hyperliquid USDH稳定币竞标，为Native Markets扫清道路

2025-09-13 14:58:55 | 来源：本站整理 | 作者：佚名
Ethena Labs因社区对其非原生身份及战略契合度的质疑，于9月11日宣布退出Hyperliquid USDH稳定币发行竞标,此举使原生团队Native Markets的胜率升至74%，其提案强调将收益用于社区基金与生态增长,投票将于9月14日启动，结果或重塑稳定币治理格局,
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Ethena退出Hyperliquid USDH稳定币竞标，为Native Markets扫清道路

预测市场现在压倒性地看好Native Markets，但随着投票临近，对其可信度的质疑仍然存在。

Ethena这家USDe合成美元协议背后的团队，撤回了发行Hyperliquid的USDH稳定币的竞标，在与社区成员和验证者直接讨论后承认了所提出的担忧。

在周四的X声明中，Ethena团队承认了因其不是Hyperliquid原生项目而遭到的反对，并表示将退出竞争，祝贺竞争对手Native Markets，该公司现在被视为竞争中的领跑者。

Ethena Labs创始人Guy Young写道："虽然有些人抱怨他们[Native Markets]缺乏可信度，但我认为他们在这里的成功完美体现了Hyperliquid及其社区的特殊之处。"他补充说：

"这是一个公平的竞技场，新兴参与者可以赢得社区的心，并获得成功的公平机会。"

Ethena的退出标志着竞标过程的重大转变，该过程吸引了多个团队提交发行USDH的提案，USDH是Hyperliquid即将推出的原生稳定币。

随着Ethena退出，Polymarket上的预测市场给Native Markets 92%的获胜机会，Paxos以大约7%的概率位居第二。

Ethena退出USDH竞标

Polymarket的交易者现在给Native Markets 92%的获胜概率。来源：Polymarket

批评者质疑USDH竞标过程的公平性

并非所有人都同意Ethena关于竞标是公平竞技场的评估。批评者质疑Native Markets有限的业绩记录，甚至质疑过程本身的公平性。

加密风投 公司Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi周二写道，他"开始觉得USDH RFP有点像闹剧"，声称验证者似乎不愿意认真考虑除Native Markets之外的任何团队。

他补充说，Native Markets的竞标似乎在征求提案公告发布后几乎立即出现，"暗示他们提前得到了通知"，而其他竞标者则匆忙准备提交材料。他说这个过程似乎是"为Native Markets量身定制的"，尽管Paxos、Ethena和Agora等更成熟的参与者提出了更强的提案。

来源：Haseeb Qureshi

OAK Research首席运 营 官兼联合创始人Lilian Aliaga质疑Native Markets如何已经获得了超过70%的承诺票数。他在X上写道："恕我直言，我就是不明白他们如何能将USDH变成数十亿美元的稳定币。"他补充说，这个结果表明"存在偏见"。

其他人有不同的观点。Phoenix Labs首席执行官兼联合创始人、Spark核心贡献者Sam MacPherson对Cointelegraph表示："...Native Markets完全有可能是最合适的选择。然而，就法币支持的稳定币发行商而言，Paxos是该领域的行业领导者，已发行USDP、PYUSD、USDG等。"

无论谁最终获胜，结果都将对Hyperliquid和更广泛的稳定币市场产生重大影响。

FalconX研究主管David Lawant表示："风险很高：大约50亿美元的USDC存放在Hyperliquid上，根据粗略计算，这意味着Circle约10%的业务（或约2亿美元的年收入）来自于此。"

USDH投票机制

USDH投票是Hyperliquid除了常规资产下架之外的首个重大治理决策。投票完全在链上进行，验证者权力由质押的HYPE代币数量决定。提案必须获得总质押量三分之二的多数票才能通过。

验证者表明意向后，委托者可以将HYPE重新委托给与其偏好一致的验证者。

两个参与者本可以主导结果——Hyperliquid基金会和流动质押提供商Kinetiq，它们共同控制约63%的总质押量——但两者都承诺弃权。

时间安排紧凑。提案于周三截止，验证者有24小时时间宣布支持，随后是短暂的重新委托窗口。最终投票将于周日10时至11时（UTC时间）举行。

Native Markets的USDH计划

Native Markets是一个为争取发行Hyperliquid首个原生稳定币USDH授权而创建的新组织。该团队由Hyperliquid投资者和顾问Max Fiege领导，成员包括Uniswap Labs前总裁兼首席运 营 官MC Lader，以及区块链研究员、前Paradigm贡献者Anish Agnihotri。

该公司的提案将自己定位为最"Hyperliquid原生"的选择，承诺在HyperEVM上铸造USDH，并将收入重新投入生态系统。

USDH储备产生利息的一半将通过援助基金用于HYPE回购，另一半专门用于生态系统增长，包括HIP-3市场和HyperEVM应用。

来源：Max Fiege

USDH将由现金和短期美国国债支持，链下储备最初由贝莱德管理，链上储备通过Stripe旗下的Bridge由Superstate监管。

对Bridge的依赖引起了一些批评，有人说这可能造成单点故障。

Agora创始人Nick VanEck质疑Stripe更广泛的野心是否可能与Hyperliquid产生冲突。"如果Hyperliquid将其规范稳定币让给Stripe这样一个有明显冲突的垂直整合发行商，我们到底在做什么？"

Fiege承认了这种审视："我们知道我们是一个新团队，不会轻视证明自己的责任，"他周四在X上写道。

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