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一文了解ASTER 暴涨点燃赛道，哪些未发币的 perp DEX 项目值得追踪？
近日，ASTER 上线即大涨并快速登陆多家交易所，巨鲸与 KOL 频繁入场，情绪与成交量同步擡升。热度外溢之下，市场又重新将目光投向 perp DEX 赛道。
与此同时，孙宇晨的 TRON 生态推出原生永续合约平台；OKX CEO 则表示关于 On-chain Perps, X Layer 会给出自己的答案；去中心化衍生品协议 Synthetix 也宣布即将在以太坊主网上推出 Perp DEX，这些动作被视为赛道竞争加速的信号。
在此背景之下，笔者根据 RootData 统计的影响力/热度值排名情况，并结合 Defillama 的链上永续合约成交榜单，筛选出一些值得关注的未发币 perp 项目。
一、订单簿型（CLOB）/性能取胜
Lighter｜链上可对账的高速永续
Lighter 是一个在以太坊二层运行的去中心化永续合约交易所，用户存入 USDC 入金就能在链上做多做空，操作方式接近中心化交易所。不同的是，它把下单、成交、强平等关键步骤统一在自己的撮合系统里处理，结果再同步到链上留痕，出了问题可以按记录回放核对，减少黑箱空间。平台当前处于私测邀请阶段，已提供 BTC、ETH 等合约，资金费率按小时结算，挂单和吃单暂不收手续费。同时，平台支持公共资金池，允许把资金交给池主代为交易并按收益分成。
官网显示其投资方有 a16z 与 Lightspeed，ZK Security、Nethermind 为审计合作方。官方在 9 月公开表示其 TVL 已突破 5 亿美元，私测已进入收尾阶段。
edgeX｜CEX 级撮合体验的链上交易所
edgeX 是一家去中心化订单簿永续合约 DEX，支持网页端与 iOS/Android直接交易。官方宣称在 1 个基点价差内可提供 1000 万美元以上的深度、撮合引擎可处理 20 万+ 次/秒、撮合延迟 <10ms；并且用户对其资产拥有自主托管权，允许随时提取资金而无需平台许可。机制上，edgeX V1 由 StarkEx Layer 2 引擎提供支持，该引擎自 2020 年以来已处理超过 1.28 万亿美元的累计交易量；edgeX 采用独立的预言机提供商获取标记价格，防止价格操纵。
此外，平台按近 30 天交易量分层收取手续费，并为 V1 结算代付 gas；同时每周按照成交量、OI、功能使用频次和邀请贡献发放积分。除 perp 外，该项目正在推进现货与 eStrategy 策略金库（可选择不同风险收益曲线）。
从融资与背书看，Amber Group、SNZ 等为 edgeX Labs 提供了约 1000 万美元的流动性资金。数据方面，近期 24 小时成交额约 39 亿美元、未平仓约 9.86 亿美元。
Vest Exchange｜Base 上的低费率多市场
Vest Exchange 是部署在 Base 的去中心化订单簿永续合约交易所，账户用 USDC 做保证金，当前已上线超 40 个市场，覆盖加密资产、部分商品与合成外汇等；平台不人为限制单一市场可开的总仓位，风险主要通过资金费率、保证金比率等机制去调节。
费率方面，开仓和平仓各收 0.01%，价格与资金费率由其 zkRisk 风险引擎按全平台风险动态定价。目前平台正在进行 Season 1 积分，自 2025-03-13 起持续到 9 月，每周发放 100 万分，周三 10:00 AM EST 结算。
公开信息显示，该项目获得 Jane Street、Amber、Selini、QCP、BBH、IVC 等投资，其中 2023 年 1 月完成种子轮（金额未披露），2025 年 3 月公布了 500 万美元融资。数据方面，其全协议 TVL 约 719 万美元、LP 端 TVL 约 633 万美元；成交量累计约 16.4 亿美元。
SunPerp｜TRON 原生的永续入口
SunPerp 是孙宇晨在 TRON 生态推出的去中心化永续合约交易所，官方定位为 TRON 上首个原生永续 DEX。数据显示，其公测第 3 天注册数破 1000，随后孙宇晨称在未做拉新的情况下用户数超过 3000。该项目的产品路线强调低费率与充值返现等交易优惠，并上线存款挖矿（最高年化 12%）和交易挖矿。此外，它把协议 100% 收入用于回购 SUN（TRON 生态的治理代币），并以 SUN 作为平台内的激励与赋能。当前连接 TRON 钱包即可用 USDT 做多做空，团队计划后续扩展至以太坊与 BSC，并与 HTX 形成中心化与链上场景的互补。
Valhalla｜MegaETH 上的“全链撮合”
Valhalla 是一家部署在 MegaETH 生态的链上永续合约交易所，聚焦于把 CEX 的顺滑速度搬到链上；同时保留可组合性，也就是资金留在钱包里，能和其他 DeFi 一起用。该项目采用全链上撮合与结算，承诺在 MegaETH 的低延迟环境下减少挂单滑点与队列拥堵。同时，为了启动流动性，它提供 Start Vault 这类做市金库，让 LP 可以一键提供做市并分享手续费与做市收益；现阶段已开放等候名单与数据预览。2024年12月，该项目公布完成 150 万美元 Pre-Seed，由 Robot Ventures 领投，参投机构包括 GSR、Kronos、MitonC、Wincent、Hash3、BigBrain、Sumcap 等。
二、统一保证金 / 稳定币原生
Ethereal｜USDe 一币通用的衍生品
Ethereal 是围绕 Ethena 的 USDe 做统一保证金的现货+永续合约 DEX，旨在把 CEX 的顺畅体验和链上自托管结合起来。其机制是通过把 USDe 存进 Ethereal 的预存金库，获得USDe 原生奖励并持续累计积分，也就是说用户只需要正常操作存款、交易，奖励余额就会实时增长。官方披露目前已进入 Season One（分四个周期） ，Season Zero 已吸引超过 30,000 名独立参与者，这些充值用户都将获得第零季积分100% 的提升（上限为第零季总积分，于第 1 周期结束时生效）。
与其他 perp 的主要差异是它和 Ethena 深度绑定，统一保证金带来更简单的结算路径与奖励协同。目前未见公开融资披露，但团队已在 Ethena 治理论坛提交集成提案，被定位为 USDe 的原生衍生品场景。存量数据方面，Nansen 在 2025 年 3 月统计 Season 0 预存已超 4 亿美元；DefiLlama 的数据显示其 TVL 约 4.01 亿美元，口径为锁在预存金库的 USDe。
StandX｜DUSD 带收益的保证金
StandX 是一个永续合约 DEX，允许用户使用收益型保证金进行交易。StandX 的首款产品是一种收益型稳定币DUSD，所有合约以 DUSD 计价与结算，支持 BNB Chain 与 Solana 钱包接入。数据显示，DUSD 已发行约 6,239 万枚（市值约 6,239 万美元），支持随时用 USDT/USDC 赎回。该内核成员来自 Binance Futures 创始团队与高盛。
三、聚合与入口层
Vooi｜一键跨链的永续路由器
Vooi 是一个跨链的永续合约聚合器 DEX，简单来说就是在一个界面里路由到多家 perp 交易所下单，不用自己切链、桥资产或准备 gas，系统用统一余额和一键下单把这些步骤省掉，手机端和 Telegram 小进程也能使用。目前该平台已上线 V2 主网，聚合了 Orderly、KiloEx、SynFutures、Hyperliquid、Ostium 等协议，支持两百多个现货与合约市场。
该项目方披露曾于 2024 年 8 月获得 YZi Labs 早期投资，公开数据显示该平台累计成交已突破 100 亿美元，累计交易者约 12.2 万，7–8 月月活均超 1 万。
Dexari｜把 Hyperliquid 装进手机
Dexari 是一款由 Hyperliquid 的订单簿提供支持的去中心化永续合约交易应用，本质上是把 Hyperliquid 的链上订单簿与深度装进手机端使用。它为 BTC 和 ETH 等资产提供高达 50 倍的杠杆，下单与成交走 Hyperliquid 的撮合引擎，费用低、执行接近实时，且用户无需 KYC 即可进行交易。
对普通交易者来说，可以用一个更轻量的 App 享受 Hyperliquid 的流动性与专业功能（条件单、止盈止损、仓位与资金费率面板等），同时保持资产自托管；但其流动性与可交易品种依赖 Hyperliquid，它更像一个移动端入口，而非完全独立的 DEX。
四、链级方案
Reya Network｜内置 Reya DEX 的交易型 L2
Reya Network 不是常规的 perp 协议，而是一条面向交易场景的以太坊系 L2，其旗舰应用是链内置的 Reya DEX。交易侧强调免 Gas、无 MEV、FIFO 排队，目前已覆盖约 65 个市场。用户连上钱包并用 USDC 入金后，系统会自动包成 rUSD 作为统一保证金；想做 LP 的可将 rUSD 质押为 srUSD 获取收益与积分。其积分体系为 Reya Chain Points（RCP），官方表示将作为未来空投的分配依据。
该团队由 Simon Jones 领衔（其上一项目 Voltz 曾在 12 个月内实现超 300 亿美元名义成交），已获 Framework、Coinbase Ventures、Wintermute 等投资，其中 2021 年 12 月获 600 万美元种子轮；2024 年 3 月再获 1,000 万美元融资。链上与运营数据方面，截至发稿时，L2BEAT 显示 Reya 链的安全托管规模（TVS）约 1,664 万美元，DefiLlama 显示 Reya DEX 协议内锁仓（TVL）约 2,672 万美元、近 24 小时 perp 成交约 3.89 亿美元。
五、综合一站式 / 混合做市
flyingtulip｜现货+合约+借贷的一站式平台
flyingtulip 是一站式链上交易平台，归集了现货、永续合约、借贷、期权与结构化收益等 DeFi 功能。其底层是混合做市商＋订单簿，在行情平稳时给出更紧的价差，波动加大时自动收紧杠杆与借款上限，借贷的可用额度会根据真实可成交深度与当下波动动态调整，减少极端行情被动清算的概率。
此外，平台设计了 ftUSD 这一种由 delta-neutral 头寸生成的 USD 等价资产，用于做流动性与激励，并支持多链入金与 gas 补贴，目标是把 CEX 级工具和链上结算绑在一起。
该团队由 Yearn、Keep3r、ve33 背后的内核开发者领导，官方设计了平台代币 FT（但尚未公开 TGE），投资者与基金会各占一半，私募资金享有可赎回的保护条款，协议把募集资金放入策略产出收益，再把收益用于买回代币、激励与做市。
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